股權(quán)配置設(shè)計應(yīng)考慮好退出機制
發(fā)布日期：2021-04-22 05:52:39 瀏覽次數(shù)：
創(chuàng)業(yè)人員要有底線思想，因為在利益面前，依據(jù)事前的君子協(xié)定并不能達到預(yù)期的效果，丑話要說在前面，先設(shè)計好退出制度。股權(quán)退出設(shè)計要考慮以下幾個方面:
1、制定好完善的股權(quán)成熟機制
股權(quán)成熟機制可分為期限模式(TimeBasedVesting)和目標模式(MilestoneVesting)。期限模式是指股權(quán)按期限分批成熟，成熟期可以是二年、三年、四年等;目標模式是指股權(quán)按照階段性的目標來分批成熟。另外，還應(yīng)該有完善的細則，例如在一定期限內(nèi)(如一年之內(nèi))，約定股權(quán)由創(chuàng)始股東代持;股東中途退出，公司或其他合伙人有權(quán)溢價回購離職合伙人未成熟、甚至已成熟的股權(quán);對于離職不交出股權(quán)的行為，為避免司法執(zhí)行的不確定性，約定離職不退股要支付高額的違約金。
使用期權(quán)激勵，可以通過調(diào)整并設(shè)定行權(quán)期的方式以達到長期激勵員工的效果。比如ESOP兌現(xiàn)后，還需要經(jīng)過一定的時間(行權(quán)期)才能行權(quán)。行權(quán)價也是一個可以調(diào)整的因素，我們可以把激勵股權(quán)的行權(quán)價設(shè)定為公司最近一輪的融資估值，此后員工通過努力工作帶來公司估值增長之后，才能享有收益。
2、公司工商登記管理問題
工商局通常都要求企業(yè)用他們指定的章程模板，而股權(quán)分期成熟與離職回購股權(quán)的退出機制很難直接寫進公司章程。但是，公司可以和股權(quán)配置對象簽訂補充協(xié)議，約定股權(quán)的退出機制。還有就是公司章程與股東協(xié)議盡量不沖突，如果公司章程與股東協(xié)議相沖突，應(yīng)以股東協(xié)議為準。
3、創(chuàng)業(yè)公司的合伙人管理
最重要的是管理好合伙人的預(yù)期，合伙人之間共同創(chuàng)業(yè)的少量啟動資金所獲得的大量股權(quán)，不是公司股權(quán)的真實價值。合伙人只有通過與公司深度綁定，努力工作和奉獻，才能實現(xiàn)公司的真正價值以及價值增值。利用分期成熟、溢價或折價回購等買斷機制，及時管理能力、貢獻不匹配的合伙人。合伙人配偶應(yīng)享受作為夫妻關(guān)系的經(jīng)濟收益權(quán)，但不應(yīng)該影響公司的經(jīng)營決策權(quán)。這樣，合伙人的婚姻即使亮紅燈也能保證公司的正常決策和穩(wěn)健經(jīng)營。正反兩方面的例子是土豆網(wǎng)和亞馬遜的大股東離婚事件。
4、退出時股價的估值問題
退出時的股票價格有多種計算方法:一是按照原始購買價格的倍數(shù);二是按照公司凈資產(chǎn)或凈利潤折算的倍數(shù);三是按照公司最近一輪融資估值的倍數(shù);四是按照同期銀行存款利息的倍數(shù)。有的公司上市時，雖然市值很高，但是資產(chǎn)負債表不好，按照凈利潤回購，甚至?xí)l(fā)生股權(quán)持有者凈身出戶的情況，如京東剛上市的時候;有的公司新一輪的融資估值很高，但如按此價格回購，公司會面臨很大的現(xiàn)金流壓力。因此，需要具體問題具體分析，即讓股權(quán)持有人分享企業(yè)發(fā)展，又不影響企業(yè)的現(xiàn)金流，還應(yīng)預(yù)留一定調(diào)整空間和靈活性。
5、普通員工的退出管理
員工享受的股權(quán)激勵有很多的限制，例如股權(quán)分期兌現(xiàn)，中途離職，公司有權(quán)回購股票;員工要全職，不能背地里干同業(yè)競爭的事情;工作期間的產(chǎn)出知識產(chǎn)權(quán)屬于公司等。就公司而言，這些條款合情合理，但是一般的員工不能理解，如果溝通不暢，會讓員工覺得股權(quán)激勵就是賣身契。對于普通員工要做到規(guī)則開放透明、能有獲得感和利益分享感、員工貢獻的價值能夠公平合理的評估。
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