企業(yè)財(cái)務(wù)困境應(yīng)對(duì)措施
發(fā)布日期：2020-01-17 01:09:57 瀏覽次數(shù)：
這里從公司治理重組、戰(zhàn)略和運(yùn)營重組、資產(chǎn)重組和財(cái)務(wù)重組四個(gè)維度來歸納總結(jié)財(cái)務(wù)困境企業(yè)的應(yīng)對(duì)措施：
1、公司治理重組
公司治理重組最核心的就是管理層的變更。Daily andDalton(1994)根據(jù)組織轉(zhuǎn)變理論研究發(fā)現(xiàn)，困境公司往往會(huì)進(jìn)行變革，最常見的是更換管理層。Gilson(1990a)的研究發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)困境公司重組后，公司原董事會(huì)成員大量去職，更多具有專業(yè)技能的人士，如投資銀行家、重組專家進(jìn)入董事會(huì)。Gilson(1990b)發(fā)現(xiàn)52%的財(cái)務(wù)困境樣本公司經(jīng)歷了管理層變更。朱紅軍(2002)發(fā)現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績下降的A股上市公司更容易更換高管和董事。
2、戰(zhàn)略和運(yùn)營重組
戰(zhàn)略和運(yùn)營重組的主要目的是在短期內(nèi)獲得現(xiàn)金流，并逐漸改善公司業(yè)績，提升企業(yè)價(jià)值。Kang and Shivdasani(1997)認(rèn)為控制成本只對(duì)管理不善的公司才有效果。戴德明和鄧璠(2007)發(fā)現(xiàn)虧損A股上市公司會(huì)采用經(jīng)營戰(zhàn)略變更來改善公司業(yè)績，而且經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整對(duì)于公司業(yè)績改善有積極影響。
3、資產(chǎn)重組資產(chǎn)重組包括業(yè)務(wù)板塊/子公司的剝離或者增加新的投資。廖理和朱正芹(2004)發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)重組是公司常用的經(jīng)營業(yè)績改善措施。何旭強(qiáng)和周業(yè)安(2006)分析了六個(gè)申請(qǐng)破產(chǎn)企業(yè)，發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)置換和主業(yè)變更是企業(yè)重整的主要手 段，而且企業(yè)重整后的業(yè)績持續(xù)性好。Fan et al．(2013)發(fā)現(xiàn)銀行貸款違約的上市公司通常會(huì)通過出售資產(chǎn)來應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)困境。
4、財(cái)務(wù)重組
財(cái)務(wù)重組包括債轉(zhuǎn)股、清算或者債務(wù)重組等。Gilson etal．(1990)發(fā)現(xiàn)具有更多無形資產(chǎn)、銀行負(fù)債較多、債權(quán)人數(shù)量較少的公司更有可能重組債務(wù)，并且證券市場能夠識(shí)別那些能夠重組成功的公司。謝德仁和張高菊(2007)發(fā)現(xiàn)，債務(wù)重組已經(jīng)成為陷入財(cái)務(wù)困境的A股上市公司重要的重組手段。
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